1932年，北平，冈村要将金镂玉牒献给天皇祝寿，国民政府高参毕福友答应会按时送到，他们的谈话被躲藏房梁上的杨武师听到。燕子李三夜里看到一群杀手围攻杨武师时出手相助，他原本想和解，没想到那些日本人痛下杀手，幕后黑手后想杀人灭口时燕子李三腾空而起飞上房顶离开，日本杀手死于乱枪之下，郑瘸子赶快到时听杨武师说完那些话。

李三原本李华，1903年7月生于天津蓟县，自幼父亲双亡，后随叔父移居河北沧州入武当派传人陈孟川门下。毕福友得知行动不顺利有些意外，死者是毕福友家里护院的武师。郑瘸子回去后向李三说明情况，他拿出金镂玉牒的赝品给李三看，还讲出十二块金镂玉牒的来历。

李三身穿夜行衣来到毕福友府里打探情况，那里防守极为严密，防守开枪后看到纸燕子，他们知道燕子李三前来，毕福友听到枪声后也从屋里走出来，毕府乱成一团，李三不慌不忙地在屋顶喝酒，还用望远镜观看。毕福友带人来到三进院的藏宝室，他拿出金镂玉牒后听到外面传来可怕声音，随即收到李三被打死的消息后急忙赶过去。

李三用调虎离山之计引开毕福友后打开藏宝室的大门，地下毕福友留下的脚印让李三很快找到藏有金镂玉牒的保险箱。毕福友赶到前院里发现从空中打下来的是假人，等他意识到中计时李三已经打开保险箱并拿走金镂玉牒，毕福友看到李三留下的东西后命人通知警察并让邵光耀来他的办公室。

冈村得知金镂玉牒被盗后命人不惜付出一切代价抓住李三，李三拿着金镂玉牒给郑瘸子看，他不想卖国宝，还让郑瘸子保管金镂玉牒。毕福友的侍卫长在警察面前气焰嚣张，黄局长安排队长周志岳勘察，邵光耀到后侍卫长安排他办案，周志岳带人出门。毕福友指责侍卫长自做主张，并让他请回周志岳，邵光耀也被毕福友指责，毕福友让他在暗中观察。日本人在案发现场注意到李三的行踪，李三上墙甩开他们。