金轮公主(林青霞饰)为报仇,欲取真经练神功;多情东邪(张国荣饰)为美女,一心初恶;托世罗汉(梁家辉饰)为成仙,断情丝:欧阳峰梦想当国王,洪七梦想与表妹成亲,喜欢男人的老顽童(刘嘉玲)、靠猜拳得来帮主的洪七(张学友)、球技高如贝利的黄药师(张国荣)、幻想自己是一只鸭子的欧阳峰(梁朝伟)还有刻在马桶上的九阴真经……
西毒与金轮国王妃有染,二人密谋杀国王取玉玺以霸江山。西毒乘火箭金靴追赶保管玉玺的三公主,不料一只靴脱落扎死了王重阳。王临死时托三公主找师弟周伯通报仇,三公主与东邪黄药师去取“九阴真经”以复国报仇,因遭小师妹妒忌而未能如愿,于是去找南帝。周伯通以为是三公主杀死师兄王重阳,欲杀三公主,被东邪和南帝制服,收为下人。而罗汉托世的南帝须找得真心人才能成仙,他发现东邪正是寻觅已久的真心人,乃假扮三公主,引东邪说出“我爱你”,自己于是成仙……
取材于金庸小说《射雕英雄传》。金轮国奸妃与西毒有染,遂先杀国王取玉玺以霸江山。保管玉玺的三公主不敌西毒逃脱。西毒乘火箭金靴追赶,却脱落一靴扦死王重阳;适逢三公主路过,王死前恳求她找师弟周伯通报仇。三公主得九宫真人指点,与黄药师同去取“九阴真经”,以复国报仇;却招来小师妹妒忌。她取经失败,只有去大东客栈与南帝会合。原来南帝乃罗汉托世,必找得真心人才能成仙。周伯通赶来,误认是三公主杀其师兄,幸被东邪与南帝所擒,贬为下人。南帝发现东邪乃梦寐以求的真心人,遂假扮三公主引东邪说出“我爱你”,自己随之成仙。