故事叙述虎威镖局总镖头杨虎云(孙建饰)受官府之托,押运二十万两黄金赴黄河域账灾。但“七杀谷”中以金臂童(罗莽饰)为首一批武功高强的剧盗却窥视于此批灾银,扬言必将劫下此镖,为此,寒星剑李青冥(韦白饰)、冷月剑冷凤(潘冰嫦饰)、长斧殷九(孙树培饰)和短斧方十(江生饰)等武林豪杰们纷纷前来助阵护镖。
群雄们先后除去“七杀谷”中“水火七绝钩”及四谷主铜头客(杨雄饰)、三谷主铁衣生(王龙威饰)等高手,李青冥为敌方黑砂掌所伤,幸得有天下第一名捕之称的海涛(郭追饰)所救始得幸免。运镖途中,殷九、方十及众多镖师不幸为“七杀谷”势力所害,但亦杀退“七杀谷”二谷主银枪子(鹿峰饰),杨虎云等终形成与金臂童直接对峙的局面。
李青冥为击败金臂童独自一人先行前进,却反到死于金臂童掌下。海涛等人随后赶到,与金臂童展开激斗,金臂童双目为海涛所伤,但就在此时海涛竟为杨虎云所袭。原来以一柄虎头刀闻名天下的虎威镖局总镖头杨虎云,其真实身分乃是曾和金臂童齐名的铁脚童……