上世纪30年代，上海的地下党组织遭到破坏，中国共产党与苏维埃国际组织失去联系，为了迅速恢复联系，中国共产党通过秘密交通路线到苏联取回了一本密码本准备在常山书寓交接，可是我党交通员身份暴露，密码本线索中断。

交通员在日本人的追杀下英勇就义，日本人密谋把中断的线索再连起来。

一个日本人在常山书寓喝醉后被人弄走了身上的手表，但是想卖掉却没人敢买这只手表。当铺报案叫来警察抓走了这个人。

警察局刑事庭科长陈凯抓住拿手表的人，他说是在常山书寓旁从一个日本人身上弄到的，还说有人要杀那个日本人。根据当事人提供的材料画出的画像，陈凯查到那日本人是日本米商小林彻一。小林彻一已经报案，陈凯认为想杀小林彻一的是和小林彻一生意上有竞争的其他日本人。陈凯到常山书寓，见到见到了小林彻一，他纠缠唱曲的沈月，陈凯趁机出面诱开喝醉的小林彻一，把表还给了他。他把这件事隐瞒下来，并派人保护小林彻一。

陈凯的朋友记者罗章告诉他后台颇深的容公子明天来，希望陆凯能趁机会结识容公子。他说容公子最喜欢美酒和美女，为了结识容公子，陈凯决定投其所好，他再次到常山书寓见沈月，了解到沈月的身世很苦，陈凯约他出局，沈月答应了。

容公子和陈凯见面后非常投缘，他要求陈凯跟他兄弟相称。容公子见了沈月特别喜欢，沈月弹奏的曲子也很吸引他，送了很多钱送给她，并相约晚上再到常山书寓去。

容公子自从6年前太太去世后一直没有再娶，最喜欢混在风月场所，他到常山书寓去，很明显对沈月有好感，陈凯趁机撮合他和沈月，表示已经把沈月赎身送给了容公子。容公子却表示让沈月留下陪陈凯，这时小林彻一又来找沈月，出去的时候被人盯上，发生了枪击，小林彻一被击毙。陈凯追出去，意外地发现凶手竟然是罗章。